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Original-Research: Frequentis AG - von BankM AG
Einstufung von BankM AG zu Frequentis AG
Unternehmen: Frequentis AG ISIN: ATFREQUENT09
Anlass der Studie: Bericht H1/2020; Basisstudien-Update Empfehlung: Halten seit: 20.08.2021 Kursziel: EUR 28,07 Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: 20.08.2021, vormals Kaufen Analyst: Daniel Grossjohann und Dr. Roger Becker
Rekord-H1 und Abschluss der Übernahmen - Pandemie-Unsicherheit bleibt Im ersten Halbjahr konnte Frequentis AG (ISIN ATFREQUENT09, General Standard, FQT GY) den Umsatz um 9,4% auf EUR 144,6 Mio. steigern und - entgegen der typischen Saisonalität - bereits einen positiven EBIT-Beitrag (i.H.v. EUR 5,4 Mio.) ausweisen. Zudem konnte die Übernahme der drei L3Harris-Einheiten schneller als geplant abgeschlossen werden, sodass wir unsere 2021er Schätzungen angehoben haben. Das von uns vermutete Umsatzwachstum in 2021 ist zu rd. 3/4teln auf anorganisches Wachstum (L3Harris) zurückzuführen. Das starke organische Wachstum in H1 war auch durch Projektabnahmen getrieben, für H2 sind wir hier - auch im Hinblick auf potentielle Lockdowns - vorsichtiger. Frequentis bedient Endmärkte (sicherheitskritische Infrastruktur), die nicht den Konjunkturzyklen unterliegen, Anbieter aber von staatlichen Infrastrukturprogrammen profitieren können. Trotz des deutlichen Kursanstiegs der letzten Monate ist die Frequentis-Aktie nicht zu teuer - die Peers handeln im Median mit höheren Multiples. Die DCF-Analyse ergibt einen Wert pro Aktie von EUR 20,76 und die Peer Group-Betrachtung auf Basis 2021 und 2022 im Mittel einen Wert pro Aktie von EUR 35,37. Bei gleicher Gewichtung beider Ansätze liegt der Faire Wert pro Frequentis-Aktie bei EUR 28,07. Da der Aktienkurs seit Jahresbeginn rd. 45% zulegte und unser Fairer Wert derzeit nur 1,3% über dem aktuellen Kurs liegt, lautet unser Anlageurteil 'Halten'.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/22809.pdf Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
Kontakt für Rückfragen BankM AG Daniel Grossjohann Dr. Roger Becker, CEFA Mainzer Landstrasse 61, 60329 Frankfurt Tel. +49 69 71 91 838-42, -46 Fax +49 69 71 91 838-50 Email: daniel.grossjohann@bankm.de; roger.becker@bankm.de
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Quelle: dpa-Afx