Broker-Aktien sind im Höhenflug. Lang & Schwarz (L & S) hat sich in drei Monaten verdreifacht, Baader Bank bringt ein Plus von 150 Prozent, Sino hat sich verdoppelt.

Der Grund für die Kursschübe sind starke Handelsgeschäfte in volatilen Corona-Zeiten. Während Anleger bei L & S und Baader vor allem das operative Geschäft im Auge haben, ist Sino aus einem weiteren Grund spannend: der Beteiligung an Trade Republic. Der Fintech-Broker bietet Wertpapierhandel via Smartphone für eine Fremdkostenpauschale von 1,00 Euro je Trade. Zusätzlich erhält Trade Republic von den Handelspartnern 1,30 Euro je Trade. Gut informierten Kreisen zufolge stieg die Zahl der Kunden bei Sino in den vergangenen zwei Monaten um 100.000 auf 700.000.

Wie zu hören ist, liefen über Trade Republic im Januar etwa fünf Millionen Trades. Bei 2,30 Euro je Trade ergibt das Erlöse von geschätzt 11,5 Millionen Euro. Der Januar war ein exzellenter Börsenmonat, im Sommer ist sicher weniger los.

Berücksichtigt man aber auch weiteres Kundenwachstum auf 900.000 oder vielleicht auch eine Million Depots bis Jahresende, dann sind bei Trade Republic 2021 Erlöse von 80 oder vielleicht auch 100 Millionen Euro drin. Zur Einordnung: Die auf Kontoführung per Smartphone spezialisierte Bank N26 hatte im vergangenen Jahr Erlöse von geschätzt 120 Millionen Euro. Aber schon Mitte 2019 wurde N26 bei einer Kapitalerhöhung mit 3,1 Milliarden Euro bewertet. In Relation dazu wären das bei Trade Republic etwa 1,5 bis 2,0 Milliarden Euro, der siebenprozentige Anteil von Sino käme auf etwa 100 bis 140 Millionen Euro.

Die Düsseldorfer haben weitere Assets und ihr Kerngeschäft. Insgesamt ist Sino etwa 160 bis 200 Millionen Euro wert. An der Börse kostet Sino jedoch derzeit nur 75 Millionen Euro. Da ist Potenzial drin.

Für 2020 sind 3,0 Euro Dividende drin. Mit starker Unterbewertung und einer Rendite von 9,3 Prozent ist Sino ein klarer Kauf.

ISIN: DE 000 576 550 7
Gew./Aktie 20/21e: 8,0 €
KGV 2020/21/Dividendenr.: 4,1/9,3 %
EK * je Aktie/KBV: 12,0 €/2,7
EK *-Quote: 95,0 %
Kurs/Ziel/Stopp: 34,80/55,00/25,00 €

* Eigenkapital, eigene Schätzungen.