DEUTSCHER AKTIENMARKT



Für die meisten Analysten steht fest: An Aktien führt auch im neuen Jahr kein Weg vorbei. Die EZB-Politik des billigen Geldes belaste die Renditen der festverzinslichen Anleihen und mache Alternativen wie Aktien beliebt, erläutert LBBW-Experte Berndt Fernow. Die Landesbank sieht den Dax Ende 2016 bei 12.000 Zählern, die Commerzbank sogar bei 12.600 Punkten - das wäre vom aktuellen Stand von rund 10.750 Punkten ein Plus von etwa 11,6 beziehungsweise 17,2 Prozent.

Die DZ Bank sieht dagegen für den Dax kaum Luft nach oben. Nach einer Rally im Frühjahr drohten Enttäuschungen, prognostiziert Chefanlagestratege Christian Kahler. Die Anleger ließen sich nicht allzu lange von der Geldflut der EZB blenden. Die Unsicherheit über den tatsächlichen Zustand der Weltwirtschaft könnte damit schnell wieder in den Fokus rücken. Die DZ Bank rechnet Ende 2016 mit einem Dax-Endstand von 11.000 Punkten.

Die EZB hatte Anfang Dezember angekündigt, das Finanzsystem wegen der hartnäckig niedrigen Inflation in Europa noch länger mit billigem Geld zu fluten. In diesem Jahr kommt der Dax bislang auf ein Plus von rund neun Prozent.

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EURO



Anleger, die im neuen Jahr auf eine Erholung beim Euro setzen, könnten bitter enttäuscht werden. Wegen der unterschiedlichen Geldpolitik in den USA und in der Währungsunion rechnen viele Experten damit, dass die Gemeinschaftswährung in Richtung Parität zum Dollar oder sogar darunter fällt. Stefan Kreuzkamp, Chefstratege bei der Vermögensverwaltung der Deutschen Bank (AWM), prognostiziert Ende 2016 für den Euro einen Stand von 0,95 Dollar. Die Commerzbank sieht die Gemeinschaftswährung im vierten Quartal 2016 bei 1,03 Dollar. Derzeit liegt der Euro bei 1,0970 Dollar.

Während die EZB ihr umstrittenes Anleihen-Kaufprogramm zuletzt verlängerte, hat die US-Notenbank die Abkehr von der Niedrigzinspolitik eingeleitet. Höhere Zinsen machen Anlagen im Dollar-Raum attraktiver. Seit Jahresbeginn hat der Euro in der Spitze zeitweise rund 16 US-Cent verloren.

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ÖL



Goldman Sachs sieht auch im neuen Jahr kein Ende der Ölpreis-Talfahrt. Die Analysten erwarten, dass sich die US-Ölsorte WTI wegen des anhaltenden Überangebots bis auf 20 Dollar je Barrel (159 Liter) verbilligen wird. Derzeit kostet WTI knapp 37 Dollar je Fass. Der Preis für das Nordsee-Öl Brent markierte mit 35,98 Dollar je Barrel vor Weihnachten ein Elfeinhalb-Jahres-Tief. Mit seiner Prognose liegt Goldman Sachs allerdings weit entfernt von der Mehrheitsmeinung, die davon ausgeht, das sich der Ölpreis 2016 wieder etwas stabilisieren wird. Viele Experten rechnen mit einer rückläufigen Förderung von Schieferöl in den USA und daher mit einem geringerem Öl-Angebot im neuen Jahr.

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INDUSTRIEMETALLE



Der Wind, der Anlegern in diesem Jahr an den Metallmärkten entgegenschlug, dürfte nach Einschätzung der Commerzbank-Analysten 2016 spürbar nachlassen. Die Experten gehen davon aus, dass viele Produzenten bei den derzeitigen Preisen nicht mehr kostengünstig arbeiten können und es daher zu umfangreichen Produktionskürzungen kommen wird. In den vergangenen Monaten hatte vor allem die Furcht vor einem deutlichen Einbruch der Konjunktur in China - dem mit Abstand größten Metallkonsumenten - die Preise für Kupfer, Aluminium & Co deutlich in den Keller gedrückt. Belastet wurden sie zudem durch die starke US-Währung, die Rohstoffe für Anleger außerhalb des Dollar-Raumes teurer macht.

Der Kupferpreis brach 2015 um mehr als 25 Prozent auf rund 4600 Dollar je Tonne ein, der für Nickel sogar um mehr als 40 Prozent auf rund 8600 Dollar je Tonne. Nach den Prognosen der Commerzbank dürfte Kupfer im vierten Quartal 2016 wieder 5400 Dollar je Tonne kosten, Nickel 11.000 Dollar je Tonne.

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GOLD



Fans des gelben Edelmetalls dürften enttäuscht werden: "Gold wird auch 2016 nicht glänzen", prognostizieren die Analysten der DZ Bank. Die Aussicht auf steigende Zinsen in den USA und die damit einhergehende Dollar-Stärke dürften dem Preis nach Einschätzung vieler Marktexperten weiter zusetzen. Die DZ Bank sieht Gold Ende 2016 bei 950 Dollar je Feinunze, die Helaba bei 1100 Dollar je Feinunze. Seit Jahresbeginn ist der Preis für das Edelmetall, das Anleger gern als Inflationsschutz ansteuern, um knapp zehn Prozent auf 1070 Dollar je Feinunze eingebrochen.

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STAATSANLEIHEN



Steigende Zinsen in den USA dürften auch die Renditen der US-Bonds im neuen Jahr nach oben treiben. Die Commerzbank sieht die Verzinsung der zehnjährigen Treasuries Ende 2016 bei drei Prozent - derzeit liegt sie bei 2,2 Prozent. Die Renditen der zehnjährigen Bundesanleihen sollten vor diesem Hintergrund ebenfalls etwas anziehen, aber noch immer unter ein Prozent liegen, prognostizieren die Experten. Bundestitel werfen aktuell knapp 0,6 Prozent ab.

Deutsche-Bank-Experte Kreuzkamp zufolge dürften vor allem die Anleihenkäufe der EZB (QE) den Rendite-Anstieg bei europäischen Staatsbonds begrenzen. Er rechnet Ende 2016 bei den zehnjährigen Bundespapieren mit einer Verzinsung von 0,75 Prozent. Die Rendite von Papieren mit kürzerer Laufzeiten sollte angesichts des QE-Programms im negativen Bereich verharren, prognostizieren die Experten der Helaba.

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UNTERNEHMENSANLEIHEN



Europäische Unternehmensbonds guter Bonität (Investment Grade) bleiben aus Sicht von David Simner, Fondsmanager bei Fidelity, im neuen Jahr attraktiv. "Die Fundamentaldaten der Volkswirtschaften und Unternehmen in der Eurozone sind solide", sagt der Experte. Daher und dank der lockeren Zentralbankpolitik seien von Firmenanleihen 2016 verglichen mit Staatsbonds überdurchschnittliche Renditen zu erwarten. Auch Hochzinsanleihen sollten nach Einschätzung seines Kollegen Andrei Gorodilov 2016 gefragt sein, da die Ausfallraten in Europa - verglichen mit den USA - noch sehr niedrig seien. Laut DZ Bank dürften die Neuemissionen der Euro-Anleihen im neuen Jahr erneut die 300 Milliarden-Euro-Marke knacken. Nach einigen Aufs und Abs gibt es 2015 doch noch einen Emissionsrekord zu verzeichnen: Bis Anfang Dezember lag das Volumen mit rund 319 Milliarden Euro leicht über dem Rekordwert von 318 Milliarden Euro in 2014.

Reuters