Knapp 1,6 Milliarden Euro Eigenkapital flossen nach den Zahlen der Berliner Agentur in geschlossene Fonds, die seit der Regulierung der Produkte im Jahr 2013 Alternative Investmentfonds (AIF) heißen. Das waren 43 Prozent mehr als die 1,1 Milliarden Euro im Jahr davor. Der Zuwachs geht im Wesentlichen auf das Konto geschlossener Immobilien-AIF. In diese Sparte investierten Privatanleger 1,15 Milliarden Euro. 2018 waren es nur 714 Millionen Euro. Der Rest verteilt sich vor allem auf Private-Equity-Angebote und Fonds, die in erneuerbare Energien investieren. Am platzierungsstärksten präsentierte sich die HVB-Tochter Wealthcap mit 245 Millionen Euro. Auf den Plätzen zwei bis sechs folgen die Deutsche Finance (191 Millionen Euro), ZBI (164 Millionen Euro), Jamestown (130 Millionen Euro), Project Investment (99,5 Millionen Euro) und Patrizia Grundinvest (98 Millionen Euro).

10,7 Milliarden Euro Nettomittelzufluss bei offenen Immobilienfonds


Trotz des Anstiegs im Gebäudesektor fällt auf: Die offenen Immobilien-Publikumsfonds verzeichneten im vergangenen Jahr Nettomittelzuflüsse von mehr als 10,7 Milliarden Euro. Das heißt, Anleger vertrauten den offenen Fondsangeboten fast zehn Mal so viel Geld an wie den geschlossenen Vehikeln. Der Erfolg der offenen Immobilienfonds lässt sich unter anderem damit erklären, dass die Vertriebsapparate, insbesondere diejenigen der Banken, bei solchen Produkten deutlich entspannter sind als bei geschlossenen Beteiligungen.

Mit Letztgenannten machten zahlreiche Vermittler in der Vergangenheit schlechte Erfahrungen - etwa dergestalt, dass sie bei schlecht laufenden Fonds in Haftung genommen wurden. Zudem müssen sich Anleger bei offenen Fonds nicht so lange binden wie bei geschlossenen Vehikeln, die oft zehn Jahre oder noch länger laufen.

Doch zurück zum Jahr 2019 und den Zahlen zum Geschäft mit geschlossenen Fonds. Anleger steckten nicht nur mehr Geld in die Produkte, sondern die Anbieter brachten auch mehr neue Angebote heraus. Laut Scope summierten sich die neu aufgelegten geschlossenen AIF auf mehr als 1,2 Milliarden Euro. Das war immerhin ein Plus von zwölf Prozent gegenüber 2018. Allerdings: Das Volumen neuer Immobilienfonds nahm gegenüber 2018 sogar leicht ab - und das trotz des generellen Booms auf den Immobilienmärkten.

Scope-Analystin Sonja Knorr erklärt das gebremste Neuangebot von geschlossenen Immobilien-AIF mit den sehr hohen Preisen für viele Gebäude. Da die Fonds obendrein eine, wie sie sagt, "herausfordernde Kostenstruktur" haben, also vergleichsweise hohe Gebühren berechnen, sei es nicht leicht, eine für Anleger attraktive Rendite darzustellen.

2020 voraussichtlich wieder weniger Geschäft mit geschlossenen AIF


Für 2020 erwartet Scope beim Geschäft mit geschlossenen Publikums-AIF wieder deutlich niedrigere Werte. Das Neuangebot werde von den 1,2 Milliarden Euro aus dem Jahr 2019 wieder unter die Schwelle von 1 Milliarde Euro fallen. Das Platzierungsvolumen geht nach Einschätzung Knorrs wieder auf eine Größenordnung von 1,1 Milliarden Euro zurück, also auf den Wert von 2018. Wesentlicher Grund für diese Einschätzung auch hier: ein Mangel an geeigneten, also bezahlbaren Assets - womit insbesondere Immobilien gemeint sind.