Elon Musk peilt mit SpaceX-Aktie eine Gesamtbewertung von 1,77 Billionen US-Dollar an. Die Analysten von Morningstar haben Zweifel , ob das Unternehmen wirklich so viel Wert ist. Statt 135 US-Dollar pro Aktie halten sie halb so viel für realistischer.

Mit dem SpaceX-Börsengang am 12. Juni erwartet die Märkte der größte Börsengang der Geschichte. 135 US-Dollar je neu ausgegebener Aktie und ein Erlös von 75 Milliarden US-Dollar sind fix. An der Bewertung des Unternehmens scheiden sich allerdings die Geister. Morningstar-Analysten halten SpaceX für überbewertet und errechnen einen fairen Wert in Höhe von 780 Milliarden US-Dollar - das läge mehr als 50 Prozent unter der von Elon Musk genannten Gesamtbewertung.

Morningstar hält SpaceX für überbewertet

Das Hauptproblem liegt vor allem in der KI-Wette, die Anleger zusammen mit den Weltraum-Aktivitäten von SpaceX mitkaufen. SpaceX konnte im abgelaufenen Geschäftsjahr 18,7 Milliarden US-Dollar umsetzen, was im Vorjahresvergleich dennoch einem Rückgang von fünf Milliarden US-Dollar entsprach. Doch die KI-Sparte xAI verursachte einen Verlust über 6,78 Milliarden US-Dollar. Grok und das Rechenzentrum Colossus stehen mit über 20 Milliarden US-Dollar sogar noch schwächer da. Die Zweifel, die Morningstar-Analyst Nicolas Owens in seiner Studie anführt, erscheien also berechtigt.

Der Experte entwirft mehrere Szenarien. Dabei sieht er auch Probleme in der Weltraum-Fantasie, etwa bei Entwicklung wiederverwendbarer Raketen, sowie dem Plan, KI-Rechenzentren im Orbit zu errichten. Im optimistischsten Fall geht die Vision von Elon Musk auf. Rechenzentren im All wären deutlich effizienter als vergleichbare Modelle auf der Erde und würden einen entsprechenden Profit abwerfen. Dieses Szenario nennt Owens "Moonshot". Er misst ihm allerdings nur eine Wahrscheinlichkeit von sieben Prozent zu. Tritt es ein, könnte die Bewertung laut Morningstar auf 1,97 Billionen US-Dollar steigen und eine "Buy"-Empfehlung auslösen.

Deutlich realistischer ist für Owens das sogenannte "No-Go"-Szenario. Dieses gewichtet er mit 43 Prozent. Dabei geht der Analyst davon aus, dass die Pläne von SpaceX scheitern und sich nach Investitionen von mehreren Milliarden US-Dollar herausstellt, dass KI-Rechenzentren auf der Erde doch leistungsfähiger und zuverlässiger arbeiten. Am wahrscheinlichsten sieht der Experte jedoch eine dritte Variante, bei der sich die Orbital-Rechenzentren zwar als realisierbar herausstellen, allerdings nur unter bestimmten Kapazitätsbeschränkungen. Erfüllt SpaceX diese, könnten jährliche Erlöse von 47 Milliarden US-Dollar generiert werden.

Tech-Giganten als Investitionsidee

Wenn Anleger von den größten Tech-Genies sprechen, fällt meist der Name Elon Musk. Auch im "Tech-Giganten"-Index von BÖRSE ONLINE ist er mit Tesla vertreten. Außerdem finden Anleger 14 weitere Top-Werte, in die es sich jetzt zu investieren lohnt.

SpaceX-Aktie: Darauf sollten Anleger jetzt achten

Wer in SpaceX investieren möchte udn bei der Zeichnung keine Aktien erhalten hat, sollte vermutlich erstmal abwarten. Denn der 12. Juni ist allenfalls der erste Härtetest . Entscheidend sind aber auch die folgenden Quartalszahlen. Schafft es SpaceX, seine KI-Wette erfolgreich zu Geld zu machen, oder geht diese vielleicht am Ende nicht auf? Gelingt Starlink erneut ein Umsatzwachstum, das die Verluste der restlichen Sparten deckt? das sind zwei elementare Fragen, die der Konzern beantworten sollte. 

Entscheidend ist auch das Ende der Haltefrist. Elon Musk behält über speziell gestaltete Aktien weiterhin 82 Prozent der Stimmrechte, wodurch Aktionäre praktisch kein Mitspracherecht erhalten. Und obwohl SpaceX am Freitag nur mit fünf Prozent seiner Aktien an die Börse geht, könnten schon innerhalb der ersten 180 Tage mehr als die Hälfte aller Papiere auf den Markt kommen - so kurz sind die Lockup-Fristen. 

Die Analyse von Morningstar zeigt, wie spekulativ die Weltraum- udn KI-Wette auf SpaceX ist. Wer auf den Analysten Owens hört, sollte also noch warten, bevor er sich SpaceX-Aktien schnappt. Wer aber unbedingt beim bisher größten IPO aller Zeiten dabei sein will, den werden solche kleinlichen Zweifel nicht aufhalten können.

Passend zum größten IPO der Geschichte

Im Aktienreport "SpaceX - die Jahrhundertchance" analysiert Klaus Madzia die Gewinner und Verlierer des SpaceX-IPOs. Auch wer nicht direkt beim Musk-Unternehmen einsteigen möchte, findet hier spannende Alternativen.

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Häufig gestellte Fragen

Was bedeutet der SpaceX-Börsengang für die Bewertung von Elon Musks Unternehmen?

Der Börsengang macht die Bewertung von SpaceX deutlich sichtbarer und sorgt für mehr Vergleichbarkeit mit anderen Tech- und Raumfahrtunternehmen. Für Anleger wird damit vor allem interessant, ob die hoch angesetzten Zukunftserwartungen durch reale Umsätze und Wachstum gedeckt sind.

Welche Rolle spielt Starlink nach dem IPO für SpaceX?

Starlink dürfte auch nach dem Börsengang einer der wichtigsten Wachstumstreiber bleiben. Entscheidend ist, ob das Geschäft genug Skalierung und Ertrag bringt, um die hohe Bewertung langfristig zu stützen.

Warum reagieren Analysten so sensibel auf die SpaceX-Bewertung?

Bei SpaceX treffen enormes Wachstumspotenzial und hohe Unsicherheit aufeinander. Genau deshalb schauen Analysten besonders genau auf Margen, Kapitalbedarf und die Umsetzbarkeit der langfristigen Strategien.

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