In den letzten zwei Monaten haben institutionelle Anleger Kapital aus hoch bewerteten Technologie- und KI-Werten abgezogen. In welche Sektoren dtattdessen umschichten.

Während die US-Leitindizes neue Rekorde markieren, zeigt ein Blick unter die Oberfläche: Kapital wandert aus überbewerteten Tech- und vor allem KI-Positionen ab. Deren Kurse sind zuletzt nicht mehr gestiegen. Die Institutionellen setzen zunehmend auf Finanzwerte, Gesundheits- und zyklische Sektoren sowie kleinere Small- und Midcaps – ein klassisches Zeichen für Rotation im Spätsommer eines Bullenmmarktes. 

Tech & KI: Das Ende der unangefochtenen Dominanz?

Die hochgelobten KI- und Mega-Tech-Titel – angeführt von den „Magnificent Seven“ – stehen vor einer Neubewertung. Die Gewinn-Erwartungen bleiben hoch, doch Anleger werden zunehmend skeptisch, ob das künftige Gewinnwachstum die teils astronomischen Bewertungen rechtfertigen kann. In Folge sanken große AI- und Technologieaktien zuletzt spürbar, Beispiele hierfür: Oracle und Broadcom berichteten zwar solide Ergebnisse, verloren aber im Kurs aufgrund von Margendruck und vorsichtigerer Ausblicke. Nvidia litt ebenfalls unter Gewinnmitnahmen – lesen Sie dazu auch unseren Artikel «Beliebte Tech-Aktie bricht drastisch ein - das müssen Anleger jetzt wissen». Die US-Tech-Indizes, etwa Nasdaq und techlastige S&P-Subindices, liegen hinter den breiteren Marktindizes zurück.

Gesundheit, Finanzwerte und Rohstoffe mit Rückenwind

Im Gegensatz zum Tech-Segment zeigen mehrere S&P 500-Subindices in den letzten zwei Monaten relative Stärke:

Gesundheitswesen: Defensive und oft niedrig bewertete Healthcare-Titel gehörten zu den stärksten Sektoren, angezogen durch solide Fundamentaldaten. Außerdem gelten sie traditionell als Zufluchtsort bei wachsender Volatilität im Markt.

Finanzwerte: Banken und Versicherer profitierten von höheren Margen infolge der Zinserhöhungen der vergangenen Jahre, was zu Kapitalzuflüssen führte und die Performance steigerte.

Rohstoffe und Industrie: Diese, eher zyklischen, Sektoren gewannen ebenfalls, befördert durch die Erwartung nun bald wieder sinkender Zinsen und einer wachsenden Nachfrage infolge von Infrastruktur- und Wiederaufbauprogrammen.

In der vergangenen Woche lagen Rohstoff- und Finanzwerte im S&P 500-Universum über dem Durchschnitt, während Technologie- und Energiewerte abgaben. 

Small-Caps und Rotation in Value

Auffällig ist, dass sich die Rotation nicht nur zwischen einzelnen S&P-500-Sektoren abspielt, sondern zunehmend über die Marktkapitalisierung hinweg: In den vergangenen zwei Monaten legten US-Small-Caps deutlich stärker zu als viele Large-Cap-Titel. Ein Muster, das häufig in frühen Phasen einer breiteren Marktrotation zu beobachten ist.

Institutionelle Investoren nutzen Small-Caps gezielt als Hebel auf eine Normalisierung der Marktstruktur: Diese Unternehmen profitieren überdurchschnittlich von fallenden Zinsen, sinkenden Finanzierungskosten und einer stabileren Konjunktur, sind aber kaum in den KI-Trades vertreten. Anders als bei den defensiven Sektoren geht es hier weniger um Sicherheit, sondern um Nachholpotenzial und Bewertungsspielräume.

Bemerkenswert ist zudem, dass sich die Stärke der Small-Caps nicht auf einzelne Branchen konzentriert. Stattdessen zeigt sich eine breite Streuung über Industrie-, Konsum- und Finanzwerte hinweg – ein Signal dafür, dass Anleger wieder bereit sind, abseits der großen Tech-Narrative Risiken einzugehen. Diese Entwicklung gilt unter Marktstrategen als Hinweis darauf, dass die Dominanz der KI- und Trchnologie-Mega-Caps ihren Zenit überschritten haben könnte.

Rekorde täuschen über strukturelle Schwächen hinweg

Bisher war das anders: Während S&P 500 und DowJones neue Höchststände markierten, blieb die Marktbreite gering. Die Kursgewinne gingen überwiegend auf wenige Schwergewichte zurück – ein klassisches Muster der sogenannten „Great Divergence“. Zwar verlieren einzelne Tech- und KI-Titel an Dynamik, doch die Rotation in andere Sektoren hat bislang noch nicht zu einer nachhaltig breiten Rally geführt. Vor diesem Hintergrund sollten Anleger die Branchenrotation sehr genau im Auge behalten. Denn falls sich der Trend bestätigt, könnten vor allem traditionellere Sektoren und Small Caps zukünftig überdurchschnittlich profitieren, sobald sich deren Aufschwung breiter im Markt verankert.

Fazit

Abflüsse aus Tech/KI: Anleger reduzieren Positionen trotz oft starker Geschäftszahlen.

Rotation zu Value und in zyklischen Sektoren: Finanzwerte, Industrie, Gesundheitswesen und Materialien gewinnen relative Stärke.

Small-Caps im Aufwind: Russell 2000 outperformt und signalisiert breitere Marktteilnahme.

Marktbreite (noch) schwach: Rekorde wurden getragen von wenigen Sektoren, Diversifikation eröffnet neue Chancen.

Anleger, die nicht auf Einzelaktien setzen wollen, werden vermutlich mit dem «Aktien für die Ewigkeit Index» glücklicher.

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