China nutzt den Dip bei Gold - Warum jetzt noch mehr gehen könnte

Der Goldmarkt zeigt sich aktuell von seiner widersprüchlichen Seite: Nach einer kräftigen Korrektur im März greifen ausgerechnet große institutionelle Käufer wieder zu. Allen voran China nutzt den Preisrückgang gezielt für weitere Käufe.

Nun fragen sich viele Anleger, ob es sich dabei lediglich um eine Stabilisierung oder den Startschuss für die nächste Aufwärtsbewegung beim Goldpreis handelt? Ein Blick auf die jüngsten Daten liefert einen wichtigen Hinweis: Die chinesische Notenbank hat im März so viel Gold gekauft wie seit über einem Jahr nicht mehr. Insgesamt wurden rund fünf Tonnen hinzugefügt. Damit setzt die People’s Bank of China ihre Kaufserie fort und baut ihre Bestände nun bereits den 17. Monat in Folge aus. Diese Kontinuität ist bemerkenswert und unterstreicht die enorme Bedeutung von Gold im globalen Währungsgefüge.

Notenbanken stabilisieren den Goldmarkt

Dabei kommt der Zeitpunkt nicht zufällig. Der Goldpreis hatte im März über elf Prozent verloren und damit den stärksten monatlichen Rückgang seit der Finanzkrise 2008 verzeichnet. Auslöser war vor allem der starke Dollar in Kombination mit steigenden Zinsängsten. Der Krieg im Nahen Osten hatte die Energiepreise nach oben getrieben und damit die Inflationserwartungen erhöht. In der Folge rückten Zinssenkungen der US-Notenbank in weitere Ferne. Für Gold bedeutete dies Gegenwind, da steigende Zinsen die Opportunitätskosten (-> Zinsverzicht) erhöhen.

Doch genau diese Schwächephase nutzten zentrale Akteure wie China gezielt aus. Die Käufe der Notenbank wirken dabei wie ein Stabilisator für den Markt. Sie senden ein wichtiges Signal an Investoren: Trotz kurzfristiger Schwankungen bleibt Gold unter Notenbanken ein gefragtes Asset. Tatsächlich zeigen Daten, dass auch andere Zentralbanken ihre Goldreserven weiter ausbauen – wenn auch nicht durchgehend. So kam es im März vereinzelt zu Verkäufen, etwa in der Türkei. Insgesamt bleibt die Nettobilanz der Zentralbanken jedoch positiv.

Ein entscheidender Treiber hinter dieser Entwicklung ist die geopolitische Unsicherheit. Eine aktuelle Umfrage unter Zentralbanken zeigt, dass geopolitische Risiken inzwischen als größtes globales Risiko eingestuft werden – noch vor Inflation und Zinsen. Gleichzeitig wird die Dominanz des Dollars zunehmend hinterfragt. Zwar gilt er weiterhin als wichtigste Reservewährung der Welt, doch immer mehr Notenbanken prüfen Alternativen. Gold profitiert direkt von diesem Trend zur Diversifikation, wenngleich im ETF-Sektor derzeit eher die Goldabflüsse überwiegen. Laut Daten des World Gold Council summieren sich die weltweiten Abflüsse bis zum 27. März auf fast 89 Tonnen. Noch mehr Gold floss mit 103 Tonnen letztmals im September 2022 ab.

Dollarstärke eher von temporärer Natur

Gerade Schwellenländer setzen verstärkt auf das Edelmetall, um ihre Abhängigkeit vom Dollar zu reduzieren. Seit der Annexion der ukrainischen Krim durch Russland (2014) hat sich dieser Trend deutlich verstärkt und trägt maßgeblich zum langfristigen Bullenmarkt bei Gold bei. China spielt dabei eine Schlüsselrolle: Als einer der größten Käufer weltweit kann das Land durch seine Nachfrage erheblichen Einfluss auf die Preisentwicklung nehmen.

Auch kurzfristig zeigen sich erste Effekte. Nach Veröffentlichung der chinesischen Kaufdaten konnte sich der Goldpreis stabilisieren und wieder leicht zulegen. Das unterstreicht die Bedeutung der Notenbankkäufe als unterstützender Faktor in einem ausgesprochen volatilen Marktumfeld.

Dennoch bleibt die Lage komplex. Gold steht weiterhin im Spannungsfeld zwischen geopolitischer Unsicherheit und geldpolitischen Erwartungen. Ein starker Dollar und hohe Zinsen könnten den Preis kurzfristig belasten. Gleichzeitig sorgen Inflation, Krisen und strukturelle Veränderungen im globalen Finanzsystem für langfristigen Rückenwind.