KW 18/2015

- Der Dollar dürfte sich abschwächen. Die hohen Pessimistenzahlen für den Euro und den Yen gegenüber dem Dollar sowie die höchsten Terminkäufe aller Zeiten für den Dollar sprechen für eine technische Reaktion nach unten beim US-Dollar. Die japanische Leistungsbilanz verbessert sich deutlich und nach dem Euro-Rückgang der vergangenen 12 Monate dürfte sich auch die europäische (sprich deutsche) Leistungsbilanz stark verbessern. Der Dollar leidet unter niedrigerer Ölförderung im 2. Halbjahr und wieder gestiegenen Ölpreisen sowie schlechtem BIP-Wachstum (+0,05 x 4 = 0,2%). Die Leistungsbilanz dürfte sich verschlechtern.

- Schwächerer Dollar heißt wahrscheinlich Dämpfung für Europa und Deutschland. Die Untergewichtung der Fondsmanager in den USA und die Übergewichtung in Europa und Japan lassen eher steigende Notierungen in Wall Street erwarten. Anders als in Deutschland und Japan erreichte die US-A/D-Linie ein neues Hoch.



- Insgesamt bleiben Aktien aussichtsreich im Hinblick auf weiterhin extrem niedrige Zinsen. Blasen an den Aktienmärkten sind in der Vergangenheit nur geplatzt, wenn die Notenbanken wegen steigender Inflation die Liquidität verknappten und die Spekulation extrem hoch war, was heute nicht der Fall ist. Wesentlich höhere, gefährliche Teuerungsraten sind nicht in Sicht. Eine weitere Gefahr wäre eine überraschende internationale Konjunkturabkühlung (besonders in den USA) mit der Erkenntnis, dass Nullzins-Politik und Gelddrucken keine Rückkehr zur Normalität gebracht haben. Die Frühindikatoren sprechen aber (noch) nicht für eine solche Konjunkturabkühlung. 2016 könnte es Probleme geben (dann auch ausgehend vom chinesischen Aktienmarkt), vorerst bleiben die Börsenampeln auf Grün. In Europa währungsbedingt weitere Konsolidierung in der saisonal schwachen Mai-Periode zu erwarten. Positiv für Gold.



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Fonds ISIN Preis Währ- Perf. seit Perf. seit Fonds-
4.5. ung 1.1.15 1.1.12 Note
DJE Gold & Res. PA € LU0159550077 130,45 EUR 16,3% -29,1% 1
DJE InterCash LU0159549814 127,37 EUR 1,8% 10,6% 2
DJE Renten Global PA € LU0159549574 156,24 EUR 2,9% 20,8% 2
DJE Zins & Divid. PA € LU0553164731 137,21 EUR 12,6% 45,4% 2
DJE Div & Sub LU0159550150 366,08 EUR 16,6% 64,9% 3